[中小创股票有哪些]中小创股票常用折现现金流估值法

在投资股票的过程中，投资者通常会根据公司的估值水平来购买股票。对于大盘指数和蓝筹股，投资者会使用市盈率和市净率等指标进行估值，并结合行业周期分析，寻找估值规律。然而，对于成长股，估值方法就变得复杂得多。因为普通投资者很难准确预测成长股的未来收益，更无法判断成长行业的未来增长空间，即使是大型机构也有时会犯错。本文将介绍一种适用于成长股的估值方法——折现现金流估值法。

亚马逊的股价虽然始终偏高，但其股价是根据折现现金流估值法得出的，因此亚马逊的高估值并不意味着所有创业板股票都能获得高估值。折现现金流估值法，简称DCF，是将股价除以现金流得到未来现金流的现值，与市盈率估值法不同。然而，这种估值方法有很多假设条件，仅适合像亚马逊这样的新型企业，并且这类企业需要有独占鳌头的市占率和历年递增的市销率作为支撑。此外，当市销率增长接近尾声时，最终估值模式还是要回到市盈率估值法。

尽管亚马逊的估值仍高达200倍市盈率，但其业绩早已告别亏损，每股盈利超过4美元。在中国，与亚马逊类似的公司是京东，但由于不符合A股市场的上市条件，最终选择了在美股上市。

对于成长股的估值，我们不仅要容忍高估值，还需要从市占率和市销率指标入手，根据折现现金流估值法将未来现金流折现为股价。这样，我们才能揭示成长股高估值背后的真相。

根据折现现金流估值法进行评估，符合高估值标准的成长股选择范围有限。同时，成长股也是有周期的，当进入成熟期后，仍然适用市盈率估值法，微软就是一个很好的例子。

微软在1986年上市之初，净资产只有200万美元，但自2003年起，其业绩开始步入稳定期，微软启动了持续的大比例分红和现金回购股票，至今累计现金回报总额超过了1千亿美元，而且微软的总股本缩小了25%。与微软类似，亚马逊在市占率达到极限时，也开始减少资本支出，释放盈利。

因此，根据企业不同的生命周期，成长股的估值也会有所不同。股本拆细在成长股发展初期，可能给投资者带来潜在的超额回报，但这个超额回报必须建立在业绩持续大幅递增的基础之上。否则，大比例股本拆细不仅是数字游戏，也可能是股价下跌的导火索。

我们可以观察到，自2001年之后，亚马逊的总股本仅从3亿多增长至4亿多，幅度十分有限，2003年之后微软的总股本更是缩小了25%，这与两家公司之前的股本拆细形成了鲜明对比。

综上所述，折现现金流估值法可以辨别出成长股的真伪，同时，股本拆细也不能与成长股简单划等号。投资者应该根据自己的股票池，去粗取精、去伪存真。