12月7日，OPEC+会议作出了决定，同意自减产120万桶/日，为期六个月的决议。本文将就此对OPEC+后减产时代的原油供需格局、未来的供需变化和油价走势进行深入分析和预测。
在OPEC会议前，全球原油供应过剩问题明显。美国对伊朗的制裁力度并未达到预期，这导致了原油减产执行率的持续下降。尤其是沙特“记者事件”后，沙特对美国妥协大幅增产，再加上美国页岩油产量的增加，全球原油供应已经实质性地过剩。
根据美国能源信息署（EIA）的数据，10月，全球石油液体供应量为10184万桶/日，消费量为9988万桶/日，供应过剩196万桶/日。11月的产量数据尚未公布，但可以确定的是，这是年内产量最高的一个月，沙特单月产量比10月增加了40万桶/日。
此外，全球原油供应过剩的情况可能会进一步加剧。OPEC+会议最终决定减产120万桶/日。如果以10月的产量为基准，那么实际产量应该比目前下降160万桶/日，即全球供应过剩量只有60万桶/日，基本进入供需紧平衡区间。减产计划执行时间为六个月，正好可以衔接伊朗制裁豁免的期限。因此，明年5-6月是关键节点，可能出现几种情况改变供需格局：其一，OPEC减产到期后不再延期，且对伊朗制裁的豁免到期不取消，整体供应将严重过剩；其二，OPEC减产到期后继续执行，对伊朗制裁豁免到期后强制削减对伊朗的进口量，整体供应会大幅趋紧；其三，OPEC减产和伊朗豁免到期后反向对冲。
根据各国的博弈，第三种情况实际上是可能出现的最可能结果。对于沙特和俄罗斯来说，减产是为了保证油价不崩盘，且在现在的饱和市场中，减产对市场份额的影响较小。然而，后期一旦取消对8个国家和地区的进口豁免，原油供应就会出现真空区域，这是沙特等国必然会大力抢夺的，减产也就失去了维系的基础。对于美国来说，正处在从进口国向出口国的转变过程中，目前限制产量的瓶颈只是对外输送能力，而这一问题最快会在明年9月解决。届时，建成的管道会增加至少200万桶/日的输出能力，美国原油产量也将随之提升。