"3月份，煤炭价格指数上涨0.1%，相较于沪深300指数的0.6%涨幅，煤炭行业表现稍显逊色，差距达0.5个百分点。在29个中信一级行业中，煤炭行业的涨幅排名第十六。根据Wind一致预测，2017年煤炭上市公司市盈率均值为25.5倍，我们测算出龙头煤企神华、陕煤的估值均在10倍左右，这在一定程度上显示了煤炭行业的估值洼地。
按照最新净资产计算，煤炭行业平均P/B为1.4倍，而在煤价均衡状态下，这一比例可以达到2倍。回顾一下煤炭市场的价格波动，动力煤价格在冲高后出现震荡，目前秦皇岛Q5500现货价格在690元左右，长协价则不到600元，焦煤价格经过连续回调后，有涨价的预期。
在供给方面，两会之后，安监工作依然保持高压，导致产量恢复低于预期。而在需求端，下游市场的增长超出了预期，前两月火电增长7%，粗钢产量增长5.8%。
库存方面，国有重点煤矿的库存量达到2500万吨，仅去年同期的一半。秦皇岛等主要港口的库存处于中等偏低水平。六大电厂的存煤量不足1000万吨，可用天数不足15天，处于历史低位水平，后期有补库需求。
在运输方面，北方七港前两月的煤炭发运量同比增长24%，运费指数经历了冲高回落的过程。电厂普遍预期后市煤价会下调，且抗拒高煤价，因此延缓了补库，预计后期运费指数还会上冲。
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