银行板块估值已确立底部，展望下半年，我国实体经济将得到改善，地产产业链也将逐渐回暖，这将有助于提升行业估值，为银行板块带来绝对收益空间。从个股角度看，短中期投资者应关注资产质量预期修复、业绩高增长的高性价比银行，中长期则应关注特色商业带来的估值溢价型银行。
螺丝钉今天将和大家探讨银行业指数基金的投资问题，这些问题也是大家较为关心的。首先，关于银行业的商业模式和具体品种，我之前已经写过，大家可以参考这篇：银行业的估值水平。目前，市净率大约为0.8倍（2019年12月初），与2018年底2450点时的市净率0.8倍相当。虽然这并非银行业的历史最低估值，但0.8倍估值也属于较低水平。
银行业指数基金的净值上涨情况，与去年底相比没有太大变化。然而，今年截止到12月10日，银行业指数基金的净值已经上涨了22.9%。那么，这22%的收益是如何产生的？有哪些因素推动了净值的上涨？
首先，我们来看一下这个公式：指数基金净值=市净率*净资产+分红。从公式中可以看出，在市净率不变的情况下，推动基金净值上涨的因素主要有两个：净资产和分红。在今年的收益中，大约有10%-12%来自于净资产增长，3%-4%来自于分红收益。此外，基金还可能获得一些打新收益，这部分收益会随着基金规模的增加而减少。
然而，净资产增长和分红收益这两部分是可以长期持有的，且这部分收益是在估值不变的情况下获得的。如果银行业的估值有所提升，投资者还可以获得估值上涨的收益。银行本身是一个成熟行业，波动并不大，投资者在投资银行业时，主要可以获得净资产每年约10%-12%的提高，外加几个点的分红收益。这样的投资品种属于较为稳健的，风险和预期收益也较为稳定。
此外，有投资者关心，是否可以直接投资银行个股？目前银行业指数基金包含约30个成分股。从今年的收益来看，银行业指数基金的收益在30个银行股中大约能排到第10位。也就是说，投资银行业指数基金，今年的收益能跑赢大约67%的银行个股。从3-5年的收益来看，银行业指数基金大约能排在八九位左右。随着时间推移，银行业指数基金跑赢个股的比例会越高。
最后，有投资者询问螺丝钉，是否可以在银行板块估值接近历史最低水平时，一次性大量购买银行指数基金？当前的估值已经接近历史最低水平，投资者可以考虑一次性大量购买银行指数基金，并持有几年。然而，一次性投入越多，如果短期出现波动，投资者可能面临更大的心理压力，因此一次性投入需要有心理准备。如果没有太多的投资经验，分批投入可能更为稳妥。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）