1. 2022 年全球风险事件增多
不得不说，2022 年是非同寻常的一年，既有俄乌冲突、经济制裁这样的“黑天鹅”事件，也有新冠疫情等“灰犀牛”事件。
从年初地缘冲突愈演愈烈开始，接连而来的欧美等西方***对于俄罗斯大规模的制裁措施，以及所引发的能源危机、粮食危机等，明显推高了多数欧美***的通胀水平，一些主要经济体的通胀水平均创造了近 20-40 年、甚至历史新高，且短期内缓解的可能性较小。
为了控制通胀而实行的紧缩货币政策进一步抑制了经济增长。此时，不光是海外市场风险增多，国内市场也面临较大下行压力。
由于奥密克戎毒株传播性强，导致国内基本全年都受到疫情的扰动，再加上整体偏严的防疫政策，对居民生产生活都造成了一定影响，也拖累了经济修复的进程。
这一年，明显增多的风险事件，使全球都处于一个经济增速放缓的阶段，而全球资本市场的波动风险也不断加剧。
这样的宏观背景下，理财市场也出现了一些较大的震荡。资管新规过渡期在 2021 年底正式结束，2022 年是理财市场进入全新的净值化时代的第一年。
值得注意的是，随着理财产品采用公允价值计量原则，估值方法从“摊余成本法”向“市值法”切换，也意味着理财产品的净值波动将有所增大。
尤其是遇上了全球风险事件都增多的一年，理财产品的波动进一步扩大，银行理财市场在 3 月份和 11 月份分别经历了两轮较大的理财产品“破净潮”。
2.“固收+”产品2022 年共出现了两轮“破净潮”，产生原因以及主要波及的产品类型却大不相同。第一轮“破净潮”从 3 月份开始。截至 3 月底，已有超过 2000 只理财产品破净，占全部理财产品的 9.23%。这轮“破净潮”一直持续到 5 月份才出现缓和迹象。
根据破净产品的投资性质来看，这轮破净的理财产品约有九成都是“固收+”或混合类产品。
所以如果要了解破净的原因，首先要知道固收+产品中“+”的部分都加了什么。
固收+产品由两部分组成，一部分是传统的固收的部分，一般投资于风险较低的债券或固定收益产品，另一部份，也就是“+”的部分，则是投资于一些风险和收益都相对较高的资产，以寻求获取更高收益的可能。
固收+产品“+”的部分可以分为“+资产”或“+策略”，“+资产”即在组合中加入股票、可转债、衍生品、商品等风险更高的资产。“+策略”则包括打新策略、量化对冲、雪球结构等。
根据普益标准的数据，可将“固收+”银行理财产品分为六大类，分别为+基金、+衍生金融工具、+权益类资产、+收(受)益权、+多种资产、+其他类型资产。
其中+基金产品投向市场上所有基金，包括公募基金和私募基金；+权益类资产包括直接投向股票和股权类资产的产品；如果一只产品投资了多种资产，比如既投资了股票又投资了股票型基金，则计入+多种资产产品。
目前银行理财产品主要通过权益基金、股票期权、股票多头策略等间接投资参与权益资产投资，相较于 2020 年，2021 年“+基金”的理财产品数量占全部“固收+”产品的比重有所提升，由 2%增长到 7%，下半年加速明显。
不仅如此，“+多种资产”产品数量也在 2021 年出现明显的上涨，达到 2020 年数量的将近三倍。+权益类资产中主要以直接投向股权类资产的产品为主，直接投向股票的理财产品数量较少。
值得注意的是，2021 年“+权益类资产”的理财产品占比减少 15%至 6%，主要是因为资管新规和理财新规要求理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，且退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日，理财投股权的难度提升。所以理财产品对于股权资产投资大幅降低，“+权益类资产”的理财产品数量也明显减少。
除此之外，市场上还存在类似于“雪球”结构的理财产品，这类产品以挂钩股票指数为 主，挂钩中证 500 和中证 1000 指数的产品较多。
近几年雪球产品较热，各理财公司也开始纷纷布局，工银理财、中邮理财、平安理财、招银理财、兴银理财、宁银理财等理财公司均发行了这类理财产品。
3. 第一轮“破净潮”原因”第一轮“破净潮”主要受到权益市场大幅波动的影响。
3.1. “固收+”理财产品发行数量较多
从 2019 年开始到 2021 年，A 股经历了 3 年的牛市。同时在资管新规趋严，加上利率较低的背景下，纯固收产品收益呈下行趋势。
为了增加收益率，银行纷纷开始把目光转向“固收+”产品。这样就能在提升收益率的同时，满足资产稳定的需求，所以固收+理财产品取得了较大增长空间。
从存续情况，各机构类型在这两年中存续的“固收+”理财产品数量均高于纯固收理财产品。
此外，2021 年纯固收类产品存续数量有所下滑，但得益于“固收+”理财产品存续产品数量显著增多，尤其是 2021 年下半年，最终带动固收类理财产品存续数量仍保持增长。
当前市场上已经发行的“固收+”产品主要以投资于权益类资产和投资于衍生品资产为主，其中投资权益类资产的产品主要采取直接投向股票或是通过权益型基金间接投资两种投资策略。
