NBD：当前A股整体估值已回落到历史低位，不过军工板块的整体估值仍为52倍。您如何看待这一相对偏高的估值？
黎韬扬：实际上，军工板块整体估值已经处于历史低位。截至2018年12月8日，中证军工板块估值为49.71，为5年来最低水平，相较2015年6月份板块估值高峰时的245倍降低约80%。我们认为，在板块估值处于历史低位的情况下，军工行业投资将回归于基本面分析，前期超跌、基本面情况良好的国家队龙头和优质民参军企业将具备投资价值。
NBD：2018年以来，对于军工板块，卖方谈得比较多的是行业基本面拐点逐步显现。请问您对2019年的基本面趋势有什么判断？
NBD：2019年军工板块哪些细分子行业景气度会比较高？
黎韬扬：未来景气度提升方向将紧跟新型武器装备进展与军方装备需求变化。99A重型坦克、歼-16三代半战机作为陆军和空军主战装备，将依然是军方装备需求的重点；同时，新型通用直升机；“15式”轻坦、8*8轮式步兵战车；舰载机歼-15系列；航空发动机WS10系列、WS18、WZ10等，由于装备定型和军方需求等因素也将逐步放量。因此，从细分行业看，航空和地面兵装产业链订单景气度向上是最为确定的。
NBD：目前军工板块是否还有资产重组、资产注入这样的主题性机会呢？
黎韬扬：这类主题机会主要从院所改制和央企资本运作两方面来看。
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推荐理由：预计由业务重组整合带来的内部降本增效会在未来几年持续释放，看好净利润率持续提升。
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先导智能（300450，SZ）
推荐理由：伴随着政策波动下的行业格局重塑，未来锂电池厂家集中度将持续提升，而深度绑定大客户资源的设备厂家将直接受益。（国盛证券荐）
杰瑞股份（002353，SZ）
推荐理由：为全球压裂设备龙头，预计在2019年仍将持续获得来自三桶油及民营企业的钻完井设备订单，其设备供不应求将至少持续至2020年。(东吴证券荐)
杰克股份(603337,SH)
推荐理由：由于国内生产要素成本提升，国内服装制造企业有提升生产效率，增加设备资本开支的意愿。
（财富证券荐）
航天电器（002025，SH）
推荐理由：公司近年在批产能力建设、市场开拓上成效显著,有望成为下一个军工技术+市场化运营的军民融合典范。(东方证券荐)
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