7月已过，一年中最难熬的酷暑终于要结束了。然而，不少债基投资者似乎并没有感到“轻松”，7月30日，10年期国债利率向下突破至2.15%，再次创下新低，30年期国债利率也下探至2.38%。伴随着利率接连“下台阶”，万得短期纯债型基金指数与中长期纯债型基金指数再次刷新历史新高。
除了债基净值新高，公募债券投资市值也迭创新高。数据显示，截至2024年6月末，公募债券投资总市值17.92万亿元，逼近18万亿元大关。
当前债市投资火热程度可见一斑，但没有永远上涨的市场，市场情绪越是高涨之时，越是容易积累风险。当前环境下，债基是否到了止盈时间？往后时候还有配置价值？一起复盘再出发。
七月债市：基本面成为关键变量
回望整个7月，央行监管与调控动作频频。从7月1日，央行“喊话”开展国债借入操作，到7月8日，央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，央行货币工具箱日益丰富，长债收益率也在强有力的引导下回归当时的合理水平。7月22日、25日央行周内两次“降息”再次推动债市释放了部分多头情绪。总体来看，央行调控与市场定价不断磨合，基本面成为关键变量，“货币先行，市场跟进”的特征正在显现。
从影响债市行情的各个维度来看，政策面上，随着央行对利率点位的调控更加精细化，长端利率过度下行的趋势被抑制。然而，从经济基本面来看，6月各项基本面数据反映经济内生修复力需要进一步提振，且“资产荒”的供需格局短期内难以转变。从7月下旬降息后的债市行情来看，市场在货币政策发力后定价时仍保持谨慎，参考10年期国债，当其收益率突破2.20%以后，开始面临一定的内生阻力。
那么行至此处，是否又到了选择时刻呢？
八月债市：止盈还是配置？
在上半年“债牛”行情强势表现下，不少投资者持有的债基已有了可观的浮盈，“落袋为安”的诉求越来越强，经历了7月震荡行情后，8月债基是否该止盈？后续市场走向又会如何发展？是近期市场的讨论度比较高的话题。
就在7月30日，政治局会议传递了最新政策信号，会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。
会议提出，财政政策方面，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设；货币政策方面，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。
招商证券认为，即使央行卖债更多是为了维稳长端利率，不希望长端利率过快下行，在经济还有待恢复的情况下，也难以持续推升长端利率。综合来看，债市依然处于友好环境，长债相对占优。
作为投资者，身处市场之中，确实较难保持“旁观者清”的态度，担心净值波动产生焦虑情绪也在所难免。其实，债券不同于其他资产的一个特质就是“生息”，这也是债基被称为固收类基金的原因。只要没有出现债券违约的信用风险以及流动性风险，随着持有债券的逐步到期兑付，由于市场波动造成的短期净值下跌也能够被时间修复。Wind数据显示，中长期纯债型基金指数已连续20年实现正收益，短期纯债型基金指数也连续18年实现正收益。长期来看，纯债基金为持有投资者带来了稳健的投资体验。
市场风云变幻难以预测，没有哪一种资产的能够永远跑赢，当我们不以博弈的心态去买卖，而是以多元配置的思路去持有债基，或许当下的纠结便不复存在。
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