5月，大连豆油与CBOT豆油、大连棕榈油与BMD棕榈油走势基本一致。5月中上旬，在巴西过量降雨引发洪涝的情况下，CBOT豆油受到提振快速上行。5月中下旬，巴西洪水消退，CBOT豆类市场再度下跌，但高频数据显示美豆油出口较好，并且受马来西亚棕榈油出口表现强劲支撑，油脂市场在5月下旬整体呈现多空交织局面，大连豆油呈现窄幅震荡。国内棕榈油方面，因后续到港陆续增加，供应增加预期渐浓，基差报价在月末有所下跌，现货表现弱于盘面。
豆油基本面依然呈现供需宽松格局。海关总署的数据显示，5月国内大豆进口量约1022万吨，环比增长19.25%。根据市场对6月大豆到港约1060万吨的预估，二季度国内大豆进口量处于近年来的高位。预计后市豆油工厂开机率仍处于高位，一方面是因为目前国内压榨厂豆油库存处于90万吨左右的偏低水平，随着豆粕价格的上涨，工厂榨利有所回升；另一方面，豆油、棕榈油2409合约价差回落至200~300元/吨的区间内，在当前价差水平下，棕榈油难言大面积替代豆油。从现货端来看，根据张家港、厦门、广州、防城港四地区豆油、菜油价格调查统计，5月末豆油、菜油均价价差为-563元/吨，较4月末的-438元/吨扩大125元/吨，去年同期在-333元/吨左右。菜油需求清淡以及工厂开机率高导致菜油承压，而豆油市场需求向好，有着明显的价格优势。
图为三大油脂国内库存情况
棕榈油方面，根据马来西亚棕榈油局公布的数据，5月马来西亚棕榈油库存为175万吨，基本符合预估，环比仅增加1万吨。从数据来看，5月马来西亚棕榈油呈现供需平衡格局，并且与峰值的250万吨相比，马来西亚当前库存压力并不大。国内方面，棕榈油库存持续减少，现阶段库存不足40万吨，同比减少近27.76%。
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